미 소비자물가지수 발표 이후 달러와 원화의 금리 전망

 1. 일본 정부의 경제 의지는 양적완화에 통화정책을 개선하려는 것으로 보이며 기존의 구로다 총재의 정책으로는 바뀌기가 어려울 것으로 판단하여 다른 사람으로 바뀐다고 하더라도 일본 경제의 금융 구조의 변화가 빨리 일어날 것으로는 보이지 않고, 특히 YCC 금리 압박하는 제도의 변화가 조금씩 있을 것으로 예상되며 밴드가 10년물 0.5%까지 상향될 수 있는 여지가 있어 보인다.

2. 차차 밴드가 상향되면서 올 통화정책이 개선될 것으로 전망되며 현재 0.5% 상당히 낮은 수준이고 적정한 밴드는 1% 일 것이다. 올 4월까지는 어느정도 조정을 거칠 것으로 보이며 늦어도 상반기 때는 조정이 되지 않을까 생각하는 한편 올리게 되면 환율의 변화는 현재 일본의 국채금리를 강제적으로 눌러 놓은 것이며 정부의 저금리 정책으로 소비 진작을 꾀하였으나 일본은 코로나로 인해서 어부지리로 수혜를 받은 측면도 있습니다.

3. 왜냐하면 물가상승을 일으키고 싶어 는데 아무리 돈을 쏫아 부어도 하지 않았는데 코로나로 인해서 미국에서 인플레이션 많이 일어나 유럽에서 어부지리로 작년에 일본의 소비자물가가 전월 9% 였는데 엄청난 상승이었는데, 일본 관계자들은 고물가를 기대하던 중 기뻐할 일일 수도 싶었는데 도쿄의 소비자 물가 상승률이 올 1월 4% 나왔는데 이러한 것은 물가상승이 현실화되고 있는 것으로 하지만 이러한 것을 지속적으로 기대하고 있다 라는 것이다.

4. 일본의 통화정책이 정상화되고 금리가 오를 것이고 그에 따라 투자는 늘어날 것으로 보이며 엔화는 강세로 갈 수 있는 상황도 예측됩니다. 현재 일본은 마이너스 금리로 엔화 저축은 하고 싶지 않아 하는 기피 통화에서 금리가 오르면 호감 통화로 바뀌어 가치가 높아지는 한편 달러의 역 방향인데 달러의 가치에 영향을 주는 것은 50% 이상 영향을 주는 유로화가 가장 크며 그 달러이 자체적인 연준과 미국의 영향이 가장 크고 그 다음에 엔화나 파운드 등은 메이저 통화이긴 하나 상대적으로 미미하다.

5. 올해 우리나라의 금융사이클 중 환율이 계속 올라 가는 것은 금리변동성이 크게 커지고 있는 상태이며, 미국과 금리차 확대 부담이 더 생겨 앞으로 조금 더 연준의 기준금리 추위 전망에 따라서 우리나라의 2월 23일 한국은행의 기준금리 결정에 시장에서는 올리지 않거나 0.25% 정도로 예상하고 있지만 미국과 금리차이가 많이 날 것으로 보여 이번 달 결정은 싶지 않아 보입니다.

6. 한국은행이 0.25% 인상하게 되면 약 1%의 금리차가 나게 되는데 문제는 미국의 고용이 너무 탄탄하게 3.4% 나와 완전 고용 상태이고 소비자물가 지수 상승율도 6.4% 하락세에 있긴 하나 어떻게 보면 작년 말부터 정체이며 생각보다 빨리 내려가지 않고 있다. 하락세이기는 하나 앞으로 둔화되어 길어질 전망도 있어 보이며 2023년 하반기 연말에 연준이 2% 물가정책을 변화시킬 가능성도 3~4% 이하까지 끌어내리려면 상당한 무리수를 두어야만 하는 상황이라는 것입니다.

7. 4% 까지는 전망되나 그 이하로는 감내하기까지는 많은 비용과 역 효과에 대한 많은 문제들을 야기하는 상황이 될 수도 있다는 것이며, 한편 우리나라의 환율 변동을 일으킬 외환시장구조 개선 기본 방향이 발표된 것인데 이 것은 단계적으로 외환시장을 차후에 개방하려는 것으로 우리나라 시장은행이 원화를 해외에 자은행이나 기관, 기업에 자체로 보낼 수가 없다

8. 이것은 우리나라가 원화를 막아 놨기 때문에 큰 금액을 송금해 비지니스에 활용될 수 없다. 원화를 막아 놓은 것이 무슨 의미가 있나 할 수 있지만 한국 원화 거래량은 세계 10위권 정도로 전체 거래량의 1% 차지하고 있어 막아 놓은 것을 개방하게 되면 대외 결제를 원화로 하는 양을 늘려 자국의 통화를 자립지 확대 차원에 중요한 역할을 기대해 볼 수 있는 것입니다.

9. 세계 각국에 우리나라 기업들이 많기 때문에 해외에서 지불을 할 때 달러 대신 원화로 결재를 하게 되면 장기적으로 원화의 안정성 측면에서 확대될 것으로도 기대해 볼만하다. 인가 받은 해외소재 외국기관(RFI) 들이 서울외환시장에 직접 참여하는 것을 허용한다는 것이며, 즉 해외에서도 원화 거래를 할 수 있는 라이센스를 주겠다는 것이며 지금의 서울 거주할 경우에만 거래가 가능한 것과는 상당한 원화 안정과 가치 상승 등 기대가 됩니다.

10. 우리나라 금리는 아직까지 변동성이 크다는 것이며 신용이 다소 낮아져 변동성이 큰 장세가 이어지고 있으나 희망은 미국의 연준이 금리인상을 중단하거나 연말에 인하할 수도 있다는 기대였는데 지금 미국의 경기가 너무 좋다 라는 것이며 경기가 안 좋아 고용이 불안하고 물가가 하락해야 금리를 인하할 가능성이 있는데 그 반대라는 것입니다.

11. 미국 경제 전망을 비관론으로 보았으나 2월의 소비자물가 지수는 둔화되었으나 여전히 높고 고용도 완전고용 상태에 있다 보니 미국의 " 물가 잡기 " 금리인상이 지속될 가능성이 높아져 3월과 5월 두 번에 걸쳐 각각 0.25% 인상가능성을 보이고 있습니다. 또 시장금리도 다시 오르고 있고 한국의 물가상승률이 5%까지 떨어졌다가 5.2% 다시 올라 이번달에 한국은행이 0.25% 인상할 가능성도 커 보입니다.