한국 경제 전망, 달라지는 중국 경제 시장에 한국이 나서야 할수도

 "2023년 세계 경제 사상 가장 어두운 시간이 될 듯하다" 파이낸셜타임스  " 2023년은 시장과 연준의 인식의 갭 확인하는 가혹한 시장 한두 번 더 올 것" "2023년 세계와 한국 경제의 가장 큰 변수인 중국은 턴어라운드 준비 완료" 

1. 세계은행 oecd가 imf와 세계은행 전망보다도 낮은 2.2% 포인트 성장을 제시한 바 있고, 글로벌 금융위기와 팬데믹이 2009과 2020년을 제외한 지난 30년 이후 최저 수준의 성장률 전망치이며 30년 이후 세계 경제가 2023년에 가장 불확실한 한 해가 될 것인가?

2. 금리를 올린다고 바로 수요가 위축되는 것은 아니며, 긴축이라는 것은 공급과 수요의 균형점에서 수요를 억제 시켜 공급가의 새로운 균형점을 잡으면서 물가를 하락 시키는 정책도구이다. 금리인상과 수요를 위축시켜 물가안정 중간에 전후의 불확실성 모두를 소화했던 것들이다.

3. 통상적으로 외부 변수와 금리 레벨의 차이는 있겠지만 금리를 인상하면 9개월에서 12개월의 시차를 두고 수요와 소비라 든 지 고용지표 같은 것이 반등하기 시작, 올 3월부터 금리 을 올려 지금 12월이 그 사이클에 접어 들게 된다, 올해는 인플레이션과 금리가 시장을 지배했다면, 급속도로 올린 금리가 얼마만큼 수요를 억제 시켰는지 확인하는 구간이 올 년말과 내년 상반기에 가장 큰 위험일 것이다.

4. imf, oecd, 미국 연준의 주요 지표 데이트를 보면 사실상 경계 침체를 가정해 놓고 우리는 얼마만큼의 충격들을 반영해야 아는지에 대한 그림을 확인해야 되는 구간, 침체 여부나 성장률 둔화는 불가피 보이고, 기업이익이나 경제 성장률이 추가적으로 하향가능성이 높아 보이고 통과해야 하고 진입한 것이다.

5. 글로벌 경제에서 중국의 변화가 중용한 변수로 생각하는 사람이 많은데? 세계 경제 성장 30%를 차지하는 중국이 팬데믹의 봉쇄정책이 열리면서 3년간 억눌린 소비를 회복할 것이고 부동산에 대한 중앙 정부의 공적 자금 집행이나 대출규모를 확대하고 정부가 신용을 보증하는 완충장치를 만든 것도 억눌린 부동산 정상화 시키는데 긍정적 요인인데, 공적자금이 들어간다는 것은 부동산 디벨로퍼들의 부실을 확인해야 되는 것들이다.

6. 위험 회피가 나오겠지만 수요촉진과 관련해서는 긍정적이다. 중국의 반등은 미국의 완충작용과 한국의 수출 경제와 외국인 수급과 중요한 변수 이기때문에 두고 봐야할 점이며, 중국 경제는 자본주의 국가처럼 움직였던 나라고 보이나 방역이나 정치는 공산주의 처럼 움직였다. 라고 볼 수 있다.

7. 중국의 2년 넘게 부진 원인은 부동산 규제와 플랫폼 규제인데 부동산 규제는 자산가들의 컨트롤, 플랫폼 규제는 젊은 층과 인센티브를 많이 받는 테 크 기업들의 성장성 등에 규제라고 보고, 앞으로는 이러한 규제들의 방향성이 바뀌는 측면이 있다. 이러한 변환은 한국에게 상대적으로 위축된 미국으로부터의 모멘텀이 중국에서 지원해 줄 수 있는 요인이 있고, 긍정적 측면이다. 중국이 2022년은 발목을 잡는, 경제성장률 측면에서는 주식, 환율 등 역풍에 대한 반작용 순풍이 중국으로부터 한국으로 부는 2023년이 될 것이다. 

8. 미국 물가 인플레이션에 대한 걱정은 하지 않아도 될 정동의 물가하락에 있는데 미국 경기가 어느정도 다운될 것이냐 인데, 물가는 정점을 확인했고 추세적인 하락을 갈 건데 구간과 속도가 중요, 공급망 완화, 기저효과 발생으로 수요는 하락 위축될 것인데, 서비스 물가가 떨어지질 않고 있어, 서비스업 원가는 임금이고 고용인데 타이트한 고용환경이 유지하고 있어 현재 수준의 금리로 고용하락 예상이 어렵다.

9. 미국의 서비스업은 여전히 타이트한 고용이고 인플레 감축법안은 하반기부터 내년에 전례 없이 높은 제조업 고용 환경을 만들어 낼 것인데 연준이 해 야할 건, 지금까지 금리인상과 물가하락을 이끌어 왔던 정책이 내년 하반기에 금리가 떨어질 것을 예상하면 정책효과는 무의해 진다. 연준은 계속해서 강경한 입장을 보일 것이고 시장은 그에 움직일 것이다. 금리인상과 경제 수치들의 시간이 오래 걸리는 전망보다 확인해야 하는 것은 "가격", 장단기 금리차이로 보면 미국 장기 물 채권은 가격상승이 너무 크게 진행되었다.

10. 연준은 "시장이 수용해야 하는 구간" 통화정책에 대한 우려감들도 주가에 한번 더 반영되는 가혹한 구간이 있지 않을까 생각하고, 연준은 실업률을 보면서 경기 연착륙이라고 주장, 근원은 임금이나 고용이 좋다하며 지표들의 확인하기 위한 시간 벌기에 들어 썼다 보여지고 점도표상 2월, 3월에 0.25% 포인트까지 인상하면 터미널 레이스 제공하는 데까지는 도달하는 것이고 인플레이션이 본격 하락하는 지표들은 2분기 확인 가능할 것으로 연준 조차도 보고있다.

11. 미국 연준이 0.25% 포인트씩 내년 2월, 3월 올리면 될 것으로 예측해 보고, 비경제활동 인구 연령 추이가 65세이상이 계속 증가하고, 코로나 기간에 대거 은퇴해 버렸다. 65세이상 포함 15% 포인트가 은퇴하고 돌아오지 않고 있는 상태 고 트럼프 정책 이후 이민자도 많이 감소, 미국에서 전체적인 공급량이 노동의 공급량이 타이트한 상황에 있어 임금이 빨리 내려오지 못하는 것에 긍적적인 측면은 이러한 노동 타이트 함이 견딜 수 있는 체력은 있다고 얘기하는 것이고 부정적인 측면에서는 이런 타이트 함이 고강도 정책의 유지 원인되 경기침체를 빨리 촉발할 것이라는 두 견해다.

12. 내년엔 베이리시(약세 전망) 보수적 가장 중요한 건 펀드멘탈 내년의 금리 고점이 지금 수준부터는 올리는 폭이 아니라 레벨과 기간이 더 중요할 수 있다. 수요를 위축시켜 침체로 물가안정을 만들어 경기 저점을 확인하는 과정이 될 때가 내년 상반기가 될 것이다.

13. 중국의 팬데믹 봉쇄와 경기 부양이 기대 방향과 수준까지 올라올 가능성과 의료시스템의 붕괴와 엄청난 사망자 등의 쇼크로 올지, 일명 "모순적인 상황" 한국의 수요를 보면 2022년 하반기부터 서비스에 대한 수요를 정부가 제재를 하고 재난지원금을 기반으로 개인의 소득과 저축이 급진적으로 늘어 낮는데 돈을 내 구제 소비제에 썼다.

14. 내 구제, 소비제는 사전적 의무를 교체주기가 있는 상품을 말하는데 자동차 pc 가전 태블릿 스마트폰 등이 최근 2년의 수요가 폭발적 판매가 이루어 지질 않고 있었다, 이것이 다음 사이클에 강한 수요를 불러와 폭발적 수요를 만들 수도 있다. 보복수요가 중국의 봉쇄가 개방으로 돌아선 다면 한국의 반도체, 자동차, 스마트폰 등의 수혜를 얻을 수 있을 것이다. 앞으로 중국을 주시하여야 할 것이고, 중국 싫고, 좋고을 떠나 우리나라의 수출을 40%를 차지하고 당장 중요하고 큰 사장임 우리에게는 필요하고, 미국이나, 유럽, 일본, 동아시아 상대적 중요한 무역국가 이므로 한국은 필수적이다.

- 감사합니다.