2023 한국 경제 전망, 부동산 pf 채권, 회사채 시장 현 황

 부동산 pf, 기업 회사채,  유도성 공급으로 시장금리 하락, 기업 회사채 발행 단기자금 안정 찾아가고 있는 중, 문제는 내년 2023년 금리인상 국면 계속 신용등급 낮은 기업들의 상환 부담이 이어질 것으로 보여.

1. 현재 단기 자금 시장 상황은 빠르게 안정을 찾아가고는 있으나, 신용 등급 더블에 이로 운영 등급인 sk, 롯데건설 등 회사채 수요 예측을 진행을 때, 채권시장 안정 펀드와 산업은행의 지원,  지난 10월 최고 4.5%, 국고 채 3년물 금리 3.66% 하락, AA 회사채  3년물 5.7%, -> 5.21% 하락, 채권 금리가 안정을 찾아가고 현금을 아껴 뒀던 국민연금 등 기관 투자자들도 높은 가격에 채권 수익의 예측에 참여 하고 있다.

2. 채권금리 경쟁적으로 올리게 만든 은행 체 한전 체 발행도 잦아 들고, 한국은행에서 유동성 공급을 위해서 마련한 rp 매입 같은 경우도 좋은 결과들 이어져, 기업 어음만큼 단기 물인 cd 금리 시장도 그동안 상승 압력도 진정 세, 기업들과 대형 금융기관들의 자금 확보 부담이 줄어 들고 있는 것으로 파악되고 있습니다.

3. 내년 상반기 부동산 pf 만기 19.8조억원 pf 중 30% 브리지 론 추정, 연초 부실화 위험, 신용도 실적에 따라 양극화 뚜렷이, 회사채 시장에서 자금을 조달하려면 신용평가사 등급 기준으로 더블 에이급 이상은 우량등급, a+ 이하는 비 우량 등급으로 조달 금리가 상당히 갈리는 상황이다.

4. 기준에 따라 aar급 기업의 회사채 만기는 21년 기준 34조 -> 35조 ->40조7천억원으로 증가 예측, 현재 금리 수준을 감안하면 기관투자 수요가 상당히, 충분히 몰릴 것으로 업계는 기대, 문제는 비 우량 등급 이하 기업 채권 안정 펀드나 정책 기관들의 도움 없이는 자금 모집 어려운 상황으로 파악된다.

5. 당장 내년에 이들 기업이 되갚아야 할 회사채만 해도 18조원 가운데 상반기에 10조4천억원 규모가 몰려 기업들의 부담으로 돌아올 것, 부동산 pf와 회사채는 연관이 되어 있고 부실하게 경고 업종들 건설사와 증권사, 부동산 둔화 리스크가 계속되고 연쇄적인 리스키도 가져올 수 있다.

6. 분양시장에 금리의 압박을 불러와 금융시장까지 타격을 입을 수 있다 라는 우려, 대표적 사례 국내 최대 재건축 사업장인 서울 둔촌주공 분양 초기 예약률 80%를 넘기지 못하면 부동산 상환도 어렵고 조합 분담금 책정도 어려울 것으로 예상, 둔촌주공 시공사업단이 kb 증권과 한국투자증권 등을 통해서 연 12% 고금리 이자율 포함해서 사업비 7,231억원을 나누어 조달한 상태다.

7. 이러한 분양사업장 경우 청약자의 계약해지가 만약에 이어지게 될 경우는 pf 자금을 갚지 못할 위험이 있고 미분양 사업장 지방 같은 경우에서는 사업자가 포기하는 사례가 우려되고 있다, 보통 토지매입 단계에서 조달한 브리지론 같은 경우에는 pf 대출금으로 전환해서 한번 받고 이후 계약금이나 중도금 잔금이 들어오면 이 돈으로 금융사에서 빌렸던 돈을 상환하는 방식 구조 인데 주택시장까지 자금난이 이어져 브리지론과 부동산 pf 공급원인 건설자 금융사까지 자금 압박을 받을 수 있는 여지가 내년 초까지 이어진다.

8. 나이스 신용평가에서 이에 대해서 pf 유동화 증권 상당부분에 만기가 짧은 abcp나 단기체로 되어있어서 1분기에 집중 되어 있고 상대적으로 낮은 자본력이나 신용도의 중소형건설사에 처한 부담이 계속 이어질 것으로 예상 된다.

9. 기업들의 자금조달이 양극화되고 부동산 시장과 연관된 기업들 결국엔 살 어름 판을 걷는 상황이다, 현금 확보하기 위해서 대규모 회사채를 발행하려 준비하는 한편 기업업들은 먼저 부채를 갚아 나가는데 주력하는 상태이고 내년에는 침체에 대비해 현금 확보에 나서는 상황, 회사채 발행 현황을 보면 올해 9월까지만 6,000억원정도 순 발행 계속해서 자금을 빌려서 조달했던 기업들이 10월에는 4조8000억원을 갚아버렸고 11얼에도 8,000억원정도 순 상환을 기록 했다.

10. 금융시장과 경기 불확실성이 커지면서 기업들이 일단은 상환 부담을 줄여 왔던 것인데 내년 초에 하반기 경기침체 가능성이 높다라는 전망에 미리 자금을 당겨서 회사채를 발행하려는 움직임이 보이고 신규 발행은 수요예측을 최근에 맞췄던 롯데건설이 2,500억 내년 초 발행을 시작하고 kt 이마트 포스코 lg 유플러스 등 나머지 대기업들이 우량 기업들 모두 참여해 자금 조달할 것으로 보이며 신용평가사들의 경기 둔화로 인한 실적악화 가능성의 포스코나 lg 롯데 하이마트 넷마블처럼 신용등급과 등급 전망을 낮춘 기업들이 있기 때문에 기업들이 금리 부담은 계속 커질 것으로 예상 됩니다.

11. 비 우량 신용등급 a급 이하 기업은 내년에 10조4,000억원의 회사채 만기부터 갚아야 하기때문에 일시적으로 자금경색이 이들 기업부터 나타나게 될 시장에 파장이 일어날 것으로 업계는 우려하고 있다, 정부의 빠른 유동성 지원이 시장 안정에 도움이 됐으며 내년에도 정부는 국공채 발행 등 물량을 절반 정도로 줄여서 시장에 채권시장 안정을 도모하는 입장을 내놨다.

12. 금융당국과 함께 지난달에 발표했던 시장 안정 조치에 채권안정펀드도 20조원 정도 계속해서 공급할 예정이며 회사채 cp 매입 프로그램으로 16조원 정도를 계속 예정하고 부동산 pf 보증에 15조원 증권사를 통환 abcp 유동화 증권 안정에도 1조 8,000억원 정도 더 공급할 예정이다.

13. 한국은행에서 준비하고 있는 예비적인 카드들이 있는데 그동안 한국은행은 사실 유동성 지원을 소극적 입장이었지만 추정되는 지원 방안을 따져 봤더니 업계에서는 3가지 정도로 한국은행에서 현재 3억 은행체를 적격담보증권 대상에서 포함할지 여부를 이렇게 되면 은행체를 굳이 발행하지 않아도 시장을 자극하지 않고도 공급을 할 만한 돈들이 들어오기 때문에 업계에서도 기대하는 부분인고 팬데믹 당시 등장했던 한국은행의 기업 유동성 지원 기구(spv), 금융안정특별대출 등 카드로 남아 있다 라고 파악을 하고 있다.

14. 한국은행 이창용 총재는 일찍부터 과도하게 약을 쓸 픨요 없다 라면서 정책수단에서 배제한 상태이긴 하지만 내년 1분기 금리인상 기조가 숨 고르기에 들어 갈 경우 향후 한은에서 동원 가능한 대표적 수단이 될 것으로 업계에서는 기대하며 금융당국과 한은은 시장 우기가 더 확대되지 않도록 단계적인 유동성 공급을 통해서 시장의 불확실성을 완화하는 노력을 계속하고 기업 회사채 발행을 지원하고 채권 펀드, 정책 금유기관 등을 통한 지원을 지속하겠다.